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　　首先，日本通过顺应本土消费趋势及时调整市场战略，典型案例是汽车行业。以丰田为代表的日本车企推出微型车这一经济车型。由于购置税更低、不需要提供停车证明就可上牌，相对于其他车型更具价格优势。微型车销售占比从1980年代末的不到60%增至到2005年的超80%。然后，日本通过政府调整政策保护本土消费品牌，典型的案例是通信设备行业。日本当时在架设2G网络时未采用国际通用GSM和CDMA标准，而是采用了自主研发的PDC规格，且不允许国外厂商生产PDC系统设备，这使得外国手机厂商难以进入日本市场，日本手机品牌得以迅速成长，即使时至2005年，市占率最高的仍是松下、卡西欧、夏普和东芝等本土品牌，四家厂商市占率就超80%。

　　在国内增长乏力背景下，日本企业1980年代末开始大规模出海寻求出路。截至2023年末，日本对外投资规模存量占GDP比重近50%，日本持有的海外净资产额约为471.3万亿日元，约合3万亿美元，连续五年创历史新高，连续33年居全球*，相当于日本在本土之外再造了半个日本。另外，日本企业的出海与其股市表现强相关，表现相对韧性且具备超额收益的行业主要集中在海外收入占比较高板块如，精密仪器、运输设备、橡胶产品、医药、化工等。这些板块在1995至2012年期间股价表现较为靠前且具备超额收益，其中精密仪器和运输设备期间涨幅更是达到40.3%、42.6%，而同期日经225和东证指数分别下跌47.3%、44.9%。

　　事实上，中国资产，尤其是中国股市，现在整体被低估，蕴含的投资机遇不言而喻。今次牛市，发端于A股处于全球价值洼地、各路资金回归、巨量存款搬家等背景下，是可能改变90后、00后命运的一次牛市，或许是其*次人生红利。改革开放四十年成长起来的企业，尤其是创业板、科创板上市的优质企业，以及香港上市的新兴产业企业，面临着良好的发展机遇，不少企业的成长也许刚刚开始。我们坚信，即使处于下行周期，但在中国这一个巨大的经济体量，基于数量庞大的企业群体所具有的发展韧性，依然能找到具有潜力的优质公司和良好回报的投资机会，勤劳勇敢的中国企业家们仍然在不断创业和发展各种*活力、增长潜力巨大的优秀公司，这些公司就是我们的投资标的！

　　日本1990年代地产泡沫破裂后，企业开启了以出海为战略的“第三增长曲线”，与我们目前的境况相似的是，面对国内人工成本的上升和海外低成本的竞争环境，日本制造企业加速将低附加值制造业生产迁移至海外，抢占海外和其他国家市场，以便有效抵御国内的经济衰退。日本企业的出海，不仅转移了贸易摩擦，还促进了本国产业结构的转型升级，进一步增强了制造业的竞争优势。当前中国企业正在掀起一股出海浪潮，借鉴美、日企业出海参与国际市场竞争的经验，在当前我国制造业的发展也同样面临着国内需求不足、竞争内卷过度、人口和环境等约束，加大企业海外布局成为了必然选择。在国家政策指导和鼓励下，越来越多的企业积极“走出去”，开拓海外市场。如今，白电、扫地机器人、厨房小家电、智能摄像头、智能门锁、电动两轮车、个护小家电等“中国货”在海外卖爆！可以预见的是，依托广阔的国际市场，在国内企业强大的竞争优势加持下，中国必将诞生一批世界级龙头企业，在国际经济舞台上扮演越来越重要的角色！